一、期权及其基本要素

　　期权也称选择权，是指期权的买方有权在约定的期限内，按照事先确定的价格，买入或卖出一定数量某种特定商品或金融指标的权利。

　　期权基本要素(最基本的因素)：

　　1.期权的价格：又称为权利金、期权费、保险费;

　　2.标的资产：又称标的物，期权合约中约定的、买方行使权利时所购买或出售的资产;

　　3.行权方向：买入和卖出两种，方向由期权类型为看涨期权还是看跌期权决定;

　　4.执行价格，又称为履约价格、行权价格;

　　5.有效期限：期权到期日和期权到期。

　　二、期权的基本类型

　　1.按照买方行权方向的不同，可将期权分为看涨期权和看跌期权。

　　2.按照对买方行权时间规定的不同，可以将期权分为美式期权和欧式期权。

　　3.按照期权标的资产类型的不同，可将期权分为商品期权和金融期权。

　　4.按照期权市场类型的不同，期权可以分为场内期权和场外期权。在交易所以外交易的期权称为场外期权。

　　5.奇异期权

　　三、场内期权的交易

　　1.标准化合约

　　(1)交易单位：也称“合约规模”，是一张期权合约中标的资产的交易数量;

　　(2)执行价格：由交易所事先选定的，交易所通常只规定执行价格的级距;

　　(3)到期循环、到期月、到期日、最后交易日和执行日：期权交易所对期权时间的预先规定;

　　(4)交割规定

　　2.买卖指令

　　(1)买入建仓：即买入一个期权(可能是看涨或看跌期权)，建立一个新头寸。

　　(2)卖出建仓：即卖出一个期权(可能是看涨或看跌期权)，建立一个新头寸。

　　(3)买入平仓：即买入一个期权(可能是看涨或看跌期权)，对冲原有的空头头寸。

　　(4)卖出平仓：即卖出一个期权(可能是看涨或看跌期权)，对冲原有的多头头寸。

　　3.保证金制度

　　(1)对期权多方，必须在交易后的规定时间内支付全部期权费;无须缴纳保证金。

　　(2)对期权空方，首先，期权卖方都必须提交一定的保证金，确保当期权执行时，出售期权的投资者不会违约，故期权保证金都是针对期权卖方而言的。其次，根据期权种类和

　　市场状况的不同，对保证金的要求也各自不同。

　　四、期权的特点

　　1.买卖双方的权利义务不同

　　2.买卖双方的收益和风险特征不同

　　3.对买卖双方保证金缴纳要求不同

　　4.从避险角度考虑，期权交易买方和卖方的经济功能不同

　　5.独特的非线性损益结构

　　期权交易的非线性盈亏状态，与证券交易、期货交易等线性的盈亏状态有本质区别。